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蛋白饲料原料优势有限 DDGS何去何从?

3月份以来,DDGS(酒槽蛋白饲料)价格走势上行,饲料企业上旬采购积极性高,下旬热情降温。豆粕作为饲料原料中添加最多的蛋白原料,对其他蛋白原料有很强的影响,通过对比DDGS与豆粕价格,DDGS价格存一定的性价比,但优势不大,下游采购清淡,因有部分原料库存,对高价DDGS持续观望,因此4月DDGS行情或存上行阻力。
  3月生产企业生产亏损承压,挺价DDGS
  受原料玉米价格重心偏强影响,酒精企业储备用量有限,且多厂面临主产品乙醇库存渐增压力,产区理论毛利亏损承压,同时各厂有部分未执行订单,对DDGS挺价心态浓厚,出厂价格维持相对高位。截至3月25日,本月国产高脂DDGS全国均价2228元/吨,环比上月均价2043元/吨上涨185元/吨,涨幅9.06%。生产企业多数执行前期合同,受生产亏损影响,挺价DDGS。下游用户对高价接受程度有限,采购积极性一般,实单成交量有限。
  与豆粕单蛋白价格对比,存一定性价比优势
  DDGS替代性品种较多,市场需求弹性大,因此需考虑与豆粕的性价比。豆粕来看,3月现货市场出现的供应缩减为企业报价提涨带来较强支撑,国内头部企业报价多数上调,挺价意愿较强。下游市场情绪出现分歧,部分终端采购意愿增强,积极补库,油厂成交出现小幅放量态势。但另一部分终端表现相对谨慎,对豆粕需求持悲观心态,成交增量有限。下旬生产企业普遍限量出货,现货供应紧张,上游偏紧张的基本面状态,对豆粕价格上涨形成支撑。豆粕价格上涨,对其他蛋白饲料原料价格存一定提振。截至3月21日收盘,豆粕与DDGS单蛋白价差14.4元/蛋白,环比增加;豆粕与DDGS价格比值1.58,DDGS价格存一定的性价比优势。
  与其他蛋白原料单蛋白价差对比,涨幅有限
  通过山东地区豆粕、棉粕、玉米蛋白粉、国产DDGS以及福建加籽菜粕等饲料原料的单蛋白价格进行对比,价格均随豆粕价格有所上行,其中菜粕价格上涨较为明显,价格跟随豆粕波动较为紧密。DDGS方面,3月市场交投情况一般,生产企业现货有限,挺价DDGS,虽部分生产企业上调出厂报价,性价比不高,实际成交有限,因此涨幅有限。
  养殖需求表现欠佳,叠加豆粕价格影响,4月DDGS价格或上涨受阻
  豆粕方面,根据对市场调研情况了解,现货供应小幅偏紧态势或延续至4月上旬,根据4月船期预估原料大豆到港量大,届时市场供应偏紧局面将得到缓解。供应端变动为3月豆粕价格上涨带来支撑,但在需求端暂无实质性利好出现以及供应未来存增加预期下,4月份价格持续上涨仍面临压力。
  DDGS方面,3月份玉米酒精企业生产亏损承压,叠加豆粕价格支撑,供应端仍为价格上行的主要因素。养殖情况看,生猪及禽类养殖需求表现欠佳,水产养殖不温不火,需求提振不足。就目前的高价蛋白原料价格下,终端用户对DDGS的接受程度有限,预计4月国产DDGS价格存下滑预期,上行阻力较大。
  (卓创)

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